“短期缺芯片，经久缺动力，始终缺存储。”
2025年下半年以来，这句话被考据得长篇大论——AI大模子竞赛催生出史无先例的算力饥渴，而算力的背后是存储。HBM被科技巨头疯抢，DDR5价钱沿路狂飙，NAND闪存涨到渠谈商扫货无门。
在这波“超等周期”的推动下，不少存储芯片公司王人在加快资本化，江波龙等于其中之一。
近日，江波龙向港交所递交了上市央求，联席保荐东谈主是花旗和中信证券。
这仍是是它第二次冲刺港股，上一次是2025年3月，其后因未完成审核经由搁浅，此番卷土重来，江波龙在时机拿抓上颇为精确。
就在递表前，公司刚刚交出一份惊艳的一季报：2026年Q1，营收99亿元，归母净利润38.62亿元，折算下来，平均每天净赚4291万元。更夸张的是股价——在一年前还在70元隔邻盘桓，如今已突破500元，公司市值更是靠拢2200亿元。
超等行业周期类似超等事迹，此次IPO，江波龙摆明了要在最佳的时候，讲更大的故事。
江西姐弟卖芯片，作念到了全球第二
与半导体行业多半的“精英叙事”不同，江波龙的故事是一场圭臬的草根逆袭。
1996年，高中毕业的江西九江后生蔡华波南下深圳，在一家电子公司干销售，凭着一股拼劲很快成了销售冠军，但他心里明晰，给别东谈主打工终归不是永远之计。于是1999年，23岁的蔡华波拉上双胞胎姐姐蔡丽江，两东谈主凑了点成本，注册了一家公司，取名“江波龙”。
起步阶段，江波龙作念的是“倒卖”存储芯片的小生意，靠进货出货赚取差价。不外上世纪九十年代的深圳华强北，是个电子家具漫天着花、谁王人能赚一把的方位，姐弟俩很快就赚到了第一桶金。
第一次危急发生在2002年。其时蔡华波判断失实，囤了一批AG-AND型的日本闪存芯片，成果市集转眼转向NAND Flash圭臬，货砸在手里卖不出去，公司资金链差点断裂。红运的是，其后苹果iPod的爆火导致NAND闪存供不应求，价钱猛涨，许多公司又启动再行启用AG-AND闪存，江波龙收拢机遇组建技巧团队，将手里的存货封装成U盘卖掉，公司才算挺了过来。
此次踩坑让他理会一个真理：光靠倒买倒卖莫得根基，必须要有我方的制造才气，自此江波龙启动从生意商向技巧研发商转型。
2011年，江波龙推出了自主品牌FORESEE，主攻企业级市集，奏凯拿下了国度电网、中车、比亚迪、传音等大客户。但蔡华波的贪心不仅局限在To B市集，于是在2017年，江波龙演出了一场“蛇吞象”，收购了巨头好意思光科技旗下的破费级存储品牌Lexar雷克沙，其时后者的年营收险些是江波龙的三倍。
后头公司的发展也印证了蔡华波的判断，凭借在B端、C端两条腿步碾儿，江波龙买通了全市集，并在2022年8月告捷在深交所创业板上市，迎来了高光时刻。
现如今，江波龙仍是成为国内存储模组的完全龙头，家具线苦衷镶嵌式存储、破费级SSD、企业级SSD、内存条和出动存储。字据最新招股书，按2025年存储家具的收入计，江波龙是全球第二大沉寂存储器厂商及中国最大沉寂存储器厂商。
没闻明校光环，莫得深厚配景，一双江西双胞胎从华强北的一米柜台起步，用二十多年时刻作念出了一家行业龙头，如今，这对姐弟又带着江波龙来到了港交所门前。
日赚4291万，早期投资东谈主浮盈超110亿元
回看以前一年的存储芯片市集，斯诺克下注IOS/安卓版/手机版APP下载用“前所未有”来描摹小数也不夸张。市集数据清楚，2026年一季度，部分规格的存储芯片现货价钱较客岁同时暴涨近1000%。
站在风口上的江波龙，事迹也在“超强周期”的影响下情随事迁。字据最新招股书，2025年，公司全年营收227.66亿元，同比增长30.36%；归母净利润14.23亿元，同比增长185%；扣非净利润更是涨了6倍多。
皇冠体育世界杯中国官网首页果然的爆发回是本年一季度。公司最新财报清楚，2026年Q1，江波龙营收99亿元，同比增长133%。归母净利润38.62亿元，同比暴增2644%，一个季度的利润仍是特出了2025年全年的总数，尽头于每天净赚4291万元。
公司事迹的飙升，精确传导到了二级市集。时刻回拨到2025年6月3日，其时江波龙的股价仅为69.76元/股，市值在300亿傍边盘桓；一年后的2026年6月2日，这一数字仍是酿成了519.5元/股，足足涨了6倍，市值攀升至2197亿元。
蔡氏姐弟的身价也随之坐上了火箭。适度当今，蔡华波持有江波龙38.5%的股份，姐姐蔡丽江持股3.47%，姐弟共计持股约41.97%，对应市值达到922.36亿元。
不仅首创东谈主，背后投资东谈主雷同赚得盆满钵满，这里尽头提到的就是国度集成电路产业投资基金（以下简称“国度大基金”）。
早在2019年，国度大基金就拿出6亿元，参与了江波龙一轮政策融资，一举成为公司的第二大鼓吹。天然基金其后别离在2024年和2025年进行过减持，但适度本年一季度仍持有5.45%的股份。按照6月2日的股价计较，国度大基金持有市值高达119.78亿元，答复惊东谈主。
选在“最佳卖”时融资
江波龙选在这个节点二度冲刺港股，意图很显着——趁着事迹和估值王人在高点，以最佳的价钱完成国际化融资。
事实上，与江波龙有类似思法的不啻一家。光是以前的一个月，就有佰维存储、北京君正、力积贮储、东芯股份四家接踵递表港交所。若是把时刻线拉长，本年以来，登陆/递表的存储芯片公司数目更是多达十几家。
而从成果来看——大普微在创业板首日暴涨350%，上市不到两个月股价涨了15倍，长鑫科技更是还没上市，市值就被喊到了2万亿。珠玉在前，总共存储赛谈，仿佛参加了一场集体冲刺资本市集的狂欢。
不外吵杂之下，隐忧也被摆在了台面上。
首当其冲的，就是全球不知谈这轮超等周期什么时候见顶。
存储芯片是个圭臬的“周期行业”——需求爆发、价钱飞涨、豪恣扩产、供过于求，这套脚本每隔几年就会重演一次。上一轮高点在2021年到2022岁首，紧接着就是2023年的行业酷寒，那年江波龙亏了8个多亿，不少同业致使没能挺以前。
这一轮靠AI烽火的需求，能连接多久？乐不雅派以为，AI带来的不是脉冲式爆发，而是指数级增长的结构性创新。瑞银瞻望2026年工作器SSD需求增长56%，2027年再增47%。摩根大通更是把这轮周期界说为“更高、更长”的超等周期。
江波龙副总裁闫书印曾经公开默示，过往存储周期随从破费电子波动，而这一轮是AI科技创新带来的结构性变化，AI需求呈指数级增长，半年增量即可远超传统破费电子，对产业冲击前所未有。
但严慎的声息雷同存在。有不雅点以为，面前的高价势必会刺激三星、SK海力士以及国内厂商加快扩产，而扩产带来的供给多余，仅仅时刻问题。
一个值得谨防的数据是，2026年第二季度存储价钱涨幅仍是启动收窄，因此不少分析师视2027年为价钱拐点的不雅察窗口。一朝周期掉头，那些在极点“跑步上市”的公司，很可能要面临市值的剧烈回撤。
天然，更深层的问题还在于江波龙在产业链中的位置。
从业务类型来看，江波龙属于存储模组与决策提供商，它的中枢原材料高度依赖三星、SK海力士、好意思光、闪迪等国外原厂，这意味着订价权实际抓在别东谈主手里，公司本人无法主导周期。
不外话又说转头，不管周期拐点何时到来斯诺克下注IOS/安卓版/手机版APP下载，关于从华强北走出来的蔡家姐弟而言，两次IPO仍是让他们站上了满盈高的台阶。剩下的，就是和时刻竞走了。